降价不改医药股票上涨趋势整体行情仍需等待
降价并不需要转变医药业整体向下的快速增长趋势，经过近30轮的降价，医药行业过去十年的利润总额填充增长率依然超过24%。人口老龄化、等长期趋势所带给的市场容量不断扩大才是要求医药行业快速增长大趋势的因素。自2010年下半年以来仍然处在高估值、低快速增长预期的医药股，至今仍并未走进萎靡波动的行情。 截至4月1日，A股下跌5.67%，医药股暴跌7.31%，大幅度高于市场指数，在行业板块涨跌幅名列倒数第一。
降价并不需要转变医药业整体向下的快速增长趋势，经过近30轮的降价，医药行业过去十年的利润总额填充增长率依然超过24%。人口老龄化、等长期趋势所带给的市场容量不断扩大才是要求医药行业快速增长大趋势的因素。自2010年下半年以来仍然处在高估值、低快速增长预期的医药股，至今仍并未走进萎靡波动的行情。
截至4月1日，A股下跌5.67%，医药股暴跌7.31%，大幅度高于市场指数，在行业板块涨跌幅名列倒数第一。然而，随着近期降价细则的靴子落地，“十二五”规划等实质性受到影响政策的实施，医药股究竟将是什么行情?拒绝接受中国经济时报记者电话专访的医药行业分析师回应，时下的医药业板块奇特2009年初，整体行情还须要等候。估值回升比起年前的高估值，今年一季度以来的医药板块估值显著回升。“总结一季度行情，医药板块不仅显著跑完赢大盘，更是8%左右的跌幅领跌所有板块”。
广发证券研报说道，“从个股来看，上周虽然交易日不多，但医药板块却在这几日内显著下跌，估值水平显著上升，溢价率亦很快回升”。前述分析师对本报记者回应，短期来看，政策因素对上市公司的整体影响受限;长年来看，医药行业整体驱动力没转变，“目前估值已重返理性”。“估值回升到合理区间，经过了2010年11月底以来的这次调整之，医药股的估值沫早已被大幅度吸管”，东方证券研报指出。
该研报预测，2011年市盈率为29倍左右，从2004年股改以后的市盈率对比来看，此动态市盈率早已正处于历史中位的合理水平。只有2005年、2006年和2009年行业同期市盈率高于今年的水平，而到当年年末时，只有2008年和2005年的当年市盈率高于目前29倍的水平。医药板块估值短期声浪动力严重不足。
国泰君安指出，除了基本面政策的不确定性以及板块较高的溢价率等压制行情的因素仍并未几乎中止外，由于2011年业绩预测尚待修正，导致估值不坚实，平均值调整空间预计10%左右。“目前平均值估值水平对应2010年36.92X、2011年27.92X，从历史来看正处于合理水平，短期估值的消息传递获取了中长期投资绝好的机会”。
宏源证券研发中心分析师张延说明。另据信息，wind医药生物指数早已从2010年11月底的最低2846点回升，低于回升至今年1月底的2200点左右，跌幅深度23%;目前指数回落到2430点左右，但相比2010年的高点，跌幅也在15%左右。整体行情尚需等候不受药品降价政策的负面心理预期以及“十二五”规划实施的不确定性影响，医药板块的整体行情也模糊起来。
“目前医药板块意味著估值高于历史平均值，但比较大盘溢价率依然偏高”。广发证券研报指出，“医药板块估值不能算数合理，仍未被高估，综合考虑到政策层面和市场情绪方面的因素，我们短期并不寄予厚望医药板块整体行情”。“降价政策只是短期因素，对医药生物行业的长年快速增长没根本性影响”。医药证券人士周先生告诉他记者，降价并不需要转变医药行业向下的快速增长趋势。
经过近30轮的降价，医药行业过去十年的利润总额填充增长率依然超过24%。“人口老龄化、新医改等长期趋势所带给的市场容量不断扩大才是要求医药行业快速增长大趋势的因素”。国泰君安预计，到2011年中期5月份以后，随着药品降价细则的靴子逐一落地，“十二五”规划等实质性受到影响政策的实施，上市药企盈利快速增长的确定性将逐步提高，估值修缮以求证实，板块或将再度步入整体性机会。
“预计大多数公司2011年的盈利预测将调整做到，且不存在一定的向下修正可能性，声浪时点也将到来”。“当前已转入新一轮的降价周期，预计先前仍有2—4次的降价政策不会实施”。国泰君安证券研报说道，从行业数据看，医药行业近年来的收益、利润规模茁壮平稳，1998—2010年行业填充增长速度超过20%以上，药品降价对行业基本面扰动微小，行业向下趋势不改为。
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